Call Mensal Bahia Asset
Introdução:
O Bahia Asset é uma gestora de recursos independente que possui um modelo de gestão de recursos de terceiros com foco em resultados de médio e longo prazos.
Atualmente a casa possui R$ 21,5 bilhões sob gestão e 8 fundos distribuídos em: multimercado (2), renda fixa (2) e renda variável (4). Thiago Mendez entrou em 2006 e é o gestor de renda fixa responsável pela parte de juros, crédito soberano e moeda. Gustavo Daibert entrou em 2007 e é o gestor de renda variável da casa, responsável por toda a parte de bolsa e commodities. No total a casa conta com 88 colaboradores.
Cenário e posições:
O mês de setembro do ponto de vista internacional foi dividido entre a dinâmica do covid e as eleições americanas.
Nos países desenvolvidos a asset observou o ritmo de aumento da doença, especialmente nos países europeus. Alguns governos começaram então a tomar medidas de contenção, principalmente em zonas com maior risco, embora com medidas menos drásticas do que as observadas no início do ano. Além disto, enxergam uma volta lenta da economia, até que de fato haja uma definição do assunto via vacinas ou remédios. Enquanto esta solução não vem, de acordo com o time, as economias continuarão bastante dependentes dos suportes vindos dos governos. Os bancos centrais dos países desenvolvidos, na visão da Bahia, reforçaram a postura de manter o tom de apoio. No âmbito da questão das eleições americanas, acreditam que Biden deve vencer, embora ainda tenham bastante dúvida sobre qual partido ganhará no senado.
Do ponto de vista local, acreditam que a ala política está tomando a frente das decisões econômicas e se mantivermos essa linha continuaremos com problemas. O risco aumentou consideravelmente, embora não acreditem no rompimento dos tetos dos gastos por parte do governo, tendo em vista as graves consequências que surgiriam. Acreditam em um cenário base com aprovação do gatilho para a renda brasil, um PIB entre 3 a 3.5% para 2021, inflação abaixo de 5% para os próximos 3 anos e desemprego em 16% em 2020.
As posições do book hoje encontram-se basicamente da seguinte forma: Encerraram a posição em valor relativo entre inflação e juros real no Brasil, mantendo posições menores e mais táticas. Em juros internacionais, aumentaram posição aplicado em México e estão tomados em juros polonês. Na parte cambial possuem dólar vendido vs. uma cesta de moedas. Além disto, estão construtivos para a classe de crédito em geral, com posição em índices de crédito americano e europeu de maior qualidade. Em bolsa, continuam com net comprado, pois acreditam que a bolsa brasileira ainda se encontra muito descontada vs. Peers, refletido muito a questão fiscal que vivemos. As maiores concentrações encontram-se nos setores de consumo discricionário, locadoras, setor financeiro, setor elétrico.
Os principais promotores da carteira de ações vieram dos setores de mineração, siderurgia e locação de veículos. Já o principal detrator está atrelado ao setor de varejo digital. Por fim, mantem posição em Unidas e Localiza, sem grandes movimentos no book direcional.
Time de análise - MZR
