Decisão e contexto
O Federal Open Market Committee (FOMC) manteve o Fed Funds Rate no intervalo de 3,50% a 3,75%, em decisão de 11 a 1. Stephen Miran foi o único dissidente, votando por um corte de 25 bps. Christopher Waller, que havia divergido em janeiro, desta vez votou com a maioria. O comunicado caracterizou novamente o ritmo sólido de crescimento da atividade, ressaltando que os ganhos de empregos permanecem baixos e a inflação ainda se encontra "um pouco elevada".
Sumário de projeções econômicas (SEP)
Houve revisão para cima no crescimento econômico para todo o horizonte, alcançando 2,4% em 2026. As projeções de inflação para 2026 foram elevadas de 2,5% para 2,7%. A mediana da taxa para fim de 2026 permaneceu em 3,4%, porém sete membros agora não projetam nenhum corte. A taxa neutra foi revisada de 3,0% para 3,125%.
Visão MMZR
A decisão veio em linha com o consenso de mercado, porém com tom mais hawkish nas projeções e na fala do presidente Powell. O aumento das expectativas de inflação de curto prazo reflete os possíveis choques causados pelo conflito no Oriente Médio, especialmente via preços de energia. Avaliamos que o Fed segue adotando uma postura de "esperar para ver", onde a resiliência do PIB permite ao comitê manter os juros restritivos por mais tempo até que o impacto transitório das tarifas e das commodities energéticas seja dissipado.