Call mensal Legacy Capital
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No call mensal de maio a Legacy tratou sobre a leitura macro global e local, assim como as posições que o fundo carrega no portfólio.
Em linhas gerais, seguem acreditando em uma inflação transitória para os Estados Unidos para esse ano e para o ano que vem, embora com números acima de 2%. De acordo com a gestora, o país deve chegar com uma taxa de desemprego na ordem de 4% até o fim deste ano, a medida que os próximos dados de emprego devem vir bastante fortes.
Acreditam ainda na homogeneização do crescimento a partir deste mês, com Europa e emergentes começando a crescer mais graças ao aumento do ritmo de vacinação. Neste sentido, enxergam o cenário propício para o aumento de ativos de risco, com perspectivas muito positivas para o verão europeu e continua demanda por commodities.
Em Brasil, projetam aceleração da vacinação no país e ritmo de reabertura se acelerando nos próximos meses. Observaram ainda avanços importantes com a agenda de reformas ao longo do mês passado, principalmente com Eletrobrás e a reforma administrativa.
Para inflação a estimativa é de 6% em 2021 e 4.2% em 2022 com riscos apontando para cima. Para a Selic projetam patamar de 6.5% este ano também com risco para cima. Neste sentido, a conjuntura para o real permanece positiva.
Além disto, observarem uma melhora conjuntural importante ao longo de maio, tendo em vista a melhor relação dívida/pib graças aos melhores dados de arrecadação divulgados. No entanto, estruturalmente o país ainda segue com problemas graves fiscais.
Em termos de posicionamento o portfolio segue com viés otimista. Os juros reais em países desenvolvidos e emergentes ainda seguem baixos e devemos continuar tendo surpresas de crescimento positivas ao redor do mundo.
O fundo segue tomado em juros nos Estados Unidos, comprado em commodities (principalmente em ouro) e aumentaram a exposição em petróleo. No book de cambio estão mais vendidos em dólar tanto vs. desenvolvidos como também vs. emergentes. Na visão da gestora, o real deve continuar se apreciando abaixo de R$5,00.
Por fim, não enxergam hedges claros no mercado e por isso estão comprados em volatilidade para caso algum evento raro aconteça, as posições são reduzidas de forma automática.
Time de Análise MZR
