Resumo da Live realizada no Instagram de Rafael Furlanetti da XP Investimentos com Cassio Bruno, gestor da Moat Capital
Introdução
A Moat Capital foi fundada em 2015 e é uma gestora totalmente focada em renda variável. A Asset possui atualmente aproximadamente R$1,8bi sob gestão, que estão divididos em 3 estratégias diferentes: Long Only (R$1,6bi), Equity Hedge (R$200MM) e Long Biased.
Hoje a casa é formada por uma equipe de 16 pessoas, tendo 2 gestores, 5 analistas e outras 9 pessoas nas áreas de controle, comercial e back office. Cada um dos analistas cobre em torno de 20 empresas divididos setorialmente, resultando em um universo de cobertura da gestora na casa de 100 empresas.
O gestor Cassio Bruno foi sócio e diretor na Canvas Capital entre 2012 e 2015, onde era responsável pelas estratégias de ações. Teve passagens também no Ashmore Brasil, Pátria Investimentos, Banco Votorantim e Banco Itaú.
Comentários
A crise atual foi a que apresentou queda mais rápida na história da bolsa, porém espera-se que a recuperação seja igualmente acelerada devido à grande injeção de liquidez dos governos que conteve os impactos de curto prazo, além de se tratar de uma crise de saúde pública, não uma crise econômica estrutural. A questão é avaliar como essas injeções afetarão no médio/longo prazo.
O cenário mais provável é similar ao da saída da crise de 2008, no qual as ações dos principais players de cada setor explodiram e as dos players menores sofreram bastante. Como exemplo disso, as 5 maiores ações do S&P500 representam, no momento, cerca de 15% do índice (grande concentração).
Acredita-se que haverá um processo de desglobalização no longo prazo, mas ainda é difícil prever se o processo ocorrerá com os países se fechando individualmente ou se será mais pautado em um isolamento da China em relação aos demais.
O enfrentamento do Coronavírus alterou algumas dinâmicas de nosso convívio social e algumas delas devem permanecer mesmo depois da crise, como por exemplo, o aumento de reuniões por videoconferências.
Cenário das Ações
- Ambev: O cenário da empresa se tornou mais complicado com a chegada de mais players competitivos no mercado (Heineken), fazendo com que ela deixasse de ser price maker no Brasil. Além disso, espera-se uma redução no consumo de bebidas alcoólicas durante a quarentena. Portanto, não possuem o papel.
- Via Varejo: Compraram quando o papel estava abaixo de 5 reais. A empresa se reinventou durante a crise, dobrando sua porcentagem de receita via vendas online, através do redirecionamento de grande parte dos funcionários que atendiam via lojas físicas para auxiliar nas vendas à distância.
- Empresas que devem voltar rápido: são empresas que são consenso de mercado e que por isso não sofreram tanto. Exemplo: JBS, Sabesp, Vale.
- No começo optaram por comprar essas ações mais consolidadas, mas com o tempo passaram a aumentar posições em empresas não tão grandes, mas com grandes assimetrias de preço, como Cyrela, Mitre e Marisa.
- Petrobrás: A empresa deve sofrer com o choque global nos preços do petróleo, mas ainda assim é uma boa oportunidade pelo preço atual da ação e pela ciclicidade da commodity que garante certa previsibilidade em seu potencial de retorno futuro.
Time deAnálise - MZR
