Pesquisa macroeconômica - Itaú
"PIB mensal avança em novembro
Alta em oito dos treze componentes do PIB mensal
O PIB mensal Itaú Unibanco (PM-Itaú) avançou 0,4% em novembro ante outubro, após ajuste sazonal. Na comparação ante o mesmo mês do ano anterior, desacelerou para 1,9% ante de 2,1% no mês anterior.
Apesar da alta na margem, o PM-Itaú mostra desaceleração do crescimento na variação trimestral, passado o período afetado pelo efeito base da paralisação dos caminhoneiros. Avaliamos que essa fraqueza, principalmente na indústria, é consequência de uma combinação de efeito defasado do aperto das condições financeiras do 3T18 com a desaceleração do crescimento global – em particular e países com participação relevante nas exportações de manufatura do Brasil
Vale notar que outros indicadores de atividade econômica mostraram resultados mistos no mês. Segundo os dados do IBGE, enquanto as vendas no varejo apresentaram expressivo avanço (influenciada pela Black Friday), tanto a produção industrial quanto a receita real do setor de serviços ficaram virtualmente estáveis em novembro.
Analisando a abertura por componentes, dentre os treze indicadores do PIB mensal, oito avançaram em novembro na comparação mensal dessazonalizada. As maiores altas foram observadas no setor de energia e saneamento (2,3%) e no comércio (0,6%). Dentre os componentes que recuaram, destaque para a construção civil, que apresentou queda de 1,3%
Resultados mistos pela ótica da demanda
Pela ótica da demanda, o consumo das famílias apresentou alta de 1,0% em novembro após ajuste sazonal. Por outro lado, o investimento em capital fixo recuou 2,2%. Na comparação anual, o indicador de consumo das famílias avançou 3,1%, enquanto de investimentos ficou estável, desacelerando em relação ao mês anterior (6,9%).
Projeção preliminar de queda de 0,5% em novembro
Para dezembro, com base em indicadores coincidentes já divulgados, projetamos, por ora, queda de 0,5% do PM-Itaú. Cabe ressaltar que revisamos a metodologia de cálculo do nosso indicador mensal de atividade econômica no final de 2017. A série revisada possui maior correlação com o PIB trimestral divulgado pelo IBGE."
