Call Mensal Vinland
Introdução:
A Vinland é uma gestora independente de recursos fundada por André Laport e James Oliveira em 2018. André foi sócio da Goldman e hoje é o responsável pelo book de equities da gestora. James é ex-CEO da Asset do banco BTG Pactual, onde foi um dos principais sócios da instituição. Atualmente, James cobre os books de juros e câmbio da estratégia Macro. Hoje a Asset conta com aproximadamente R$1bi e possui portfolios voltados a classe de multimercados, ações e previdência privada.
Comentários:
De acordo com a Vinland três fatores são determinantes para o cenário internacional em 2021. O primeiro deles está atrelado ao curtíssimo prazo e se refere ao avanço da pandemia, as medidas restritivas como consequência e os possíveis impactos econômicos na Europa e EUA, onde ambos devem apresentar dados fracos. O segundo está relacionado a vacina e a velocidade com que os países irão vacinar sua população, de acordo com a gestora em resumo quem vacinar mais rápido se destacará mais em crescimento em 2021, principalmente pelo setor de serviços voltar rapidamente. Por fim, o time enxerga bastante liquidez nos mercados, sem nenhum sinal de interrupção.
Para a Vinland, o senado democrata muda a perspectiva de quando será a diminuição do estímulo monetário. Com o senado democrata, o FED pode antecipar o ajuste, dado que os estímulos devem ser mais fortes e a inflação pode aparecer mais rápido. Ainda assim, acreditam que o FED só subirá juros quando a inflação já estiver rodando a 2% e tiver expectativas de continuar acima disso.
A casa projeta 4% de PIB para o Brasil com IPCA em 3.70% no fim do ano. Além disto, projetam Selic entre 4.5 a 5% para 2021.
Do ponto de vista político possuem como cenário base a vitória de Arthur Lira na câmara dos deputados. Neste caso, na visão da gestora tem um alinhamento mais claro com os interesses do governo e andamento das pautas reformistas.
Em dezembro o fundo apresentou alta de 1.66%, 0.79% em ações, 1.13% em renda fixa, das quais 0.96% vieram de contribuições de Brasil,0.17% no book offshore e perda de 0.18% no book de moedas.
O fundo basicamente está posicionado da seguinte forma. Embolsa estão comprados em ações local e internacional. 50% do resultado em dezembro foi via ações globais, entre empresas de tecnologia, como Apple e outras como Disney. Houve ganhos também em índices como Nasdaq, ETF de energia e Russel 2000. Outros 50% em renda variável local e operações de arbitragem. O fundo possui exposição de 20% em renda variável, das quais 14% é offshore e 6%local. Além disto, aumentaram posição em bancos grandes como Morgan e Goldman. Localmente seguem com posições em commodities (Vale, Petro e Suzano), saúde(Hapvida e Intermédica).
Em renda fixa internacional estão tomados nas curvas longas dos EUA e inclinação de 10 anos com 30 anos. Soma-se a uma posição aplicada no juro real de 5 anos. Possuem também posição aplicada na curva do México acreditando em dois cortes nas próximas reuniões. Na parte local, estão aplicados nos DIs curtos até outubro 21 e vendidos em volatilidade acreditando em assimetria favorável do COPOM.
Por fim, não possuem posições significativas no book de moedas.
Time de Análise MZR
