Call Mensal Vinland Capital - 06/10
Introdução:
A Vinland é uma gestora independente de recursos fundada por André Laport e James Oliveira em 2018. André foi sócio da Goldman e hoje é o responsável pelo book de equities da gestora. James é ex-CEO da Asset do banco BTG Pactual, onde foi um dos principais sócios da instituição. Atualmente, James cobre os books de juros e câmbio da estratégia Macro. Hoje a Asset conta com aproximadamente R$1bi e possui portfolios voltados a classe de multimercados, ações e previdência privada.
Comentários:
Vinland Macro teve performance negativa em setembro. A performance é em grande parte explicada pelo resultado negativo em bolsa, com queda de 200 bases points. Os demais books apresentaram retornos mistos, como juros locais e offshore, além de moedas. Sobre as perdas no book de equities, 65% vieram de bolsa brasileira, onde as principais quedas vieram dos setores de saneamento, logística e digitalização da economia. No book offshore, as principais perdas vieram do setor de tecnologia.
Olhando para frente, os gestores continuam com cenário internacional positivo, embora monitorem de perto a questão de eleições nos EUA. Neste sentido, acreditam em uma ampla vitória dos democratas, o que deve beneficiar a aprovação de um pacote fiscal ainda maior do que o já existente. Localmente, passaram a estar mais pessimistas, tendo em vista as sinalizações de líderes do governo e do planalto no que tange a questão fiscal. Na visão da Vinland, a equipe econômica parece estar cada vez mais sozinha na defesa do teto dos gastos no país. Este cenário um pouco mais cauteloso, fez com que a equipe montasse posições apenas táticas em renda fixa, não há no momento nenhuma posição estrutural em juros. Ainda assim, acreditam em um dólar mais fraco, após as recentes sinalizações do FED, tanto vs. emergentes como também para g10.
No mais, reduziram as posições em bolsa brasileira para neutro, mas continuam com risco em bolsas americanas, apostando principalmente nos setores de e-commerce, digitalização da economia, consumo e logística. Outras posições otimistas estão ligadas a minério de ferro e ouro.
Por fim, acreditam que em cima dos ruídos fiscais no Brasil, o PIB deve crescer entre 2 a 2.5% em 2021 vs. 4% de alta que detinham anteriormente como previsão.
Time de análise - MZR
