Call realizado entre a Morgan Stanley e a MZR Consultoria
O Morgan Stanley é um dos maiores bancos de investimento do mundo com mais de 40 anos de história e com sede em Nova Iorque. Atualmente faz gestão de mais de US$580bi de ativos com presença em 23 países. São atualmente mais de 30 escritórios próprios ao redor do mundo em diversos continentes e atuação nos setores de wealth management, investment management e institutional securities.
Além dos fundos de ações, a Morgan também conta com times especializados na gestão de renda fixa e multimercados.
Sobre o fundo MS Global Brands
A estratégia se caracteriza por ser um long only global, sem utilização de alavancagem e com média de 95% do PL long desde seu início em meados de 2000 (não há gestão de caixa). Além disto, o time conta hoje com 18 pessoas no total, divididos basicamente entre Hong Kong e Nova Iorque. A frente da equipe está William Lock, ele ingressou no Banco em 1994, tem ao todo 28 anos de experiencia na indústria e é o head de ações globais. Antes disso, teve passagens pelo Credit suisse e se formou na Keble College, Oxford.
O modelo de seleção dos ativos é feito via stock picking com gestão ativa bottom up. O portfolio é composto em linhas gerais por algo entre 20 a 40 papeis, com posição a no mínimo 1% por papel. Além disto, as 10 principais alocações do fundo correspondem a mais do que 50% do PL total, sendo que a maior posição (Microsoft) hoje possui aproximadamente 10% do todo. Soma-se ainda uma busca constante por empresas que resumem qualidade, no meio termo entre o universo de “growth” e “value”.
O fundo aplica em large caps apenas em países desenvolvidos, embora a origem das empresas possa ser em países emergentes. Atualmente tem-se uma posição de 65% aplicado em bolsas americanas e 35% em bolsas europeias. Do ponto de vista setorial, não há percentual máximo de exposição e os principais mercados hoje são: consumo, tecnologia e saúde. Além disto, o fundo não aplica em empresas atreladas ao setor de commodities, não exclusivamente em função do setor, mas de acordo com o time nenhuma empresa coberta apresenta um bom ROCE (Return on capital employed ou retorno sobre capital aplicado). Este indicador, inclusive, foi citado como um dos principais pilares na alocação da estratégia, assim como os fundamentos sólidos de ESG de cada empresa.
A carteira costuma se manter a mesma por um espaço longo de tempo, haja vista o baixo turnover, por exemplo, ao longo da última crise sanitária, na qual houve apenas 6% de mudanças. De acordo com os gestores, existem posições que o fundo carrega há 10 anos, mas em média a posição é mantida em carteira por aproximadamente 4 anos. Além disto, a seleção dos ativos é feita em busca de ações de alta qualidade, empresas renomadas e com altas barreiras de entrada. São analisados também ativos intrínsecos de cada empresa, que muitas vezes não são totalmente refletidas no preço das companhias em bolsa. Ou seja, há uma busca constante por empresas top of mind, com marcas, redes e franquias já estabelecidas, assim como empresas com fortes recorrências de caixa, baixo endividamento e altas margens.
Por fim, o retorno anualizado em dólares dos últimos 10 anos é de aproximadamente 12% vs. 9% de seu benchmark (MSCI WI).
Time de análise MZR
