Live com Luiz Parreiras da Verde Asset
Introdução
A Verde Asset é uma gestora independente de recursos fundada em 2015, que possui equipe sênior e com longo histórico de trabalho no mesmo time. O principal fundo da casa, o Fundo Verde, nasceu em 1997 dentro da estrutura do CSHG.
A asset conta hoje com 62 profissionais divididos em 4 equipes de gestão que trabalham de forma autônoma e ao mesmo tempo integrada. O portfólio da Verde contém 16 fundos, divididos em 4 classes: Multimercado Brasil, Ações Brasil, Previdência e Multimercado e Ações Globais. A soma desses portfólios resulta em um AUM (Assets Under Management) de aproximadamente R$ 45 Bilhões.
Luiz Parreiras é sócio e gestor da estratégia de fundos multimercados da Verde, além de ser um dos principais responsáveis pelo segmento de previdência. Ele se formou em Engenharia de Produção pela Escola Politécnica da Universidade de São Paulo e fez mestrado pelo Instituto de Matemática e Estatística da USP. Começou sua carreira no Hedging-Griffo e depois, junto de Luis Stuhlberger e outros especialistas, Parreiras participou da criação da Verde.
Comentários
Para a asset, na hora que tiver a vacina e o Brasil for saindo do cenário do coronavírus, vamos embarcar em uma retoma cíclica: tem consumo represado no país e poupança que foi feita e acumulada nesses últimos 12 meses. Eles estão otimistas com a retomada da lucratividade do setor privado no Brasil, acreditam que vão capturar basicamente na bolsa, então todos os portfólios da Verde têm entre 10-20% de bolsa brasil.
No que diz respeito à política monetária, o time acredita que em maio/junho deve iniciar o processo de normalização dos juros. O mercado já está precificado para isso, na curva de juros futuros brasileiros já tem muita alta de juros precificada, mas o que Parreiras defende é que o BC não vai conseguir entregar todas essas altas. Ele diria que a taxa de juro real do Brasil deveria ser algo entre 0 e 1,0%. Acredita que o BC vai subir o juro até 4-4,5%. Na Verde eles têm algumas posições em juros, principalmente NTN-B 2024, 2026, 2028 que precificam taxa de juros real de 2, 2,70 e um pouco mais de 3. Eles gostam desse intervalo para alocação de renda fixa porque acham que protege da inflação latente, que eles acreditam que ainda vai ter esse ano e não sofre tanto se o BC subir o juro gradual, que é o que eles preveem.
Sobre o portfólio, a asset tem pequena posição comprada em dólar hoje, um pouco mais de 3,5% dos fundos. Parreiras defende que o dólar é a melhor proteção disponível para qualquer portfólio, tanto para o risco global quanto do Brasil, principalmente por 2022 ser ano de eleição e pela questão fiscal ser muito sensível. Além disso, eles possuem uma parte global com 80/90% do risco focado nos EUA, então têm uma exposição razoável à bolsa americana. Eles gostam estruturalmente dessa alocação e logo depois das eleições presidenciais aumentaram as posições que tinham reduzido para aproveitar esse período em alta.
Eles entraram nesse processo de aceleração dos grupos de rotação com uma exposição razoável neles, então tinham posições grandes na Petro (que estão reduzindo), posições um pouco menores na Vale e em alguns dos grandes bancos brasileiros. Diria que hoje o portfólio deles está um pouco menos focado nesses grupos de rotação, e mais em coisas que não se recuperaram totalmente, como varejo físico e energia elétrica.
A equipe está otimista em relação ao governo Biden, porque acredita que para o mercado em geral, quanto menor a volatilidade política, melhor. Sem entrar na discussão de política pública, tem pouca dúvida de que o governo Biden vai gerar substancialmente menor volatilidade política do que o governo Trump.
Quando questionado sobre a questão geopolítica da China, Parreiras disse que o conflito EUA-China veio para ficar. Ele acha que a gente vai precisar entender esses dois e alocar capital nisso, que nem a Verde já aloca. Sobre o cenário do coronavírus, a China saiu bem da crise porque ela conseguiu lidar bem com a crise. Ela têm uma retomada econômica importante, já que é a responsável pela alta nas commodities.
Time de análise MZR
